化纖行業：景氣上升難掩產能過剩隱憂
發布（bù）日期：2008-01-18 瀏覽次數：96
作為我國紡織工業的主要原料，化纖業多年（nián）來一直保持快速增長。但由於產業集中度不高，大量低水平重（chóng）複建設項（xiàng）目的進入，令化（huà）纖行業的競爭程度（dù）急劇上升。但隨（suí）著需求穩步提振，化（huà）纖行業的景氣度自去年起（qǐ）出現顯著回（huí）暖，利潤持續提高，不過其（qí）中也（yě）有部分產品存在產能過剩的隱憂。
化纖曾深陷虧損（sǔn）境地
公開數據顯示，去年化纖行業的經濟效益呈顯著增長態勢。去年前三季（jì）度，化纖行業實現利潤總額87.58億元，同比淨增46.85億元，增長1.2倍；全行業虧損麵（miàn）18.83%，同比下降2.69個百分點。同時，行業運行質量明顯提高，工業總產值、產品銷售收入增（zēng）速均保持在25%以上，運營能力、盈利能力等（děng）運行指標明顯好轉（zhuǎn）。
但就在三年前的2004年，化（huà）纖（xiān）行業剛剛進入低迷期，此後更一度陷於大比例虧損境地，而罪魁禍首就是產能過剩及原材料價格的上漲。從2006年開始，因需求增加，化纖行業收入及利（lì）潤均出現大幅（fú）增長，行（háng）業整體毛（máo）利率出現連續性的攀升，利潤率已（yǐ）基本回複至2003年水平。
“在化纖的各個主要子行業中，氨綸及粘膠纖維兩大子行業的（de）盈利能力最突出。從（cóng）2007年1-10月份的數據看，兩個子行業的毛利率和利潤率均為整個化（huà）纖行業對應比率的兩倍以上，虧損麵則明顯低於平均水平。”西南證券分析（xī）師周興政說（shuō）。
粘膠（jiāo）纖維“鶴立雞群”
這其中，粘膠纖維尤其值得一提。周興（xìng）政指出（chū），粘膠纖維中的粘膠短纖價格去年以來大幅上漲，四季度（dù）主流品種均價超過2.2萬元/噸，較前年底的價格漲了50%左右。相對而言，粘膠長絲的價格走勢則較為低（dī）迷，同比（bǐ）漲幅僅逾10%。
在他看來，產品價格的變化是粘膠纖維（wéi）行業能否維持較高盈利能力的關鍵因素，而強勁的下遊需求則是推動行業快速發展的主要力量。由於近年來我國紗線產量處於快速增長，粘（zhān）膠短纖受到直接拉動（dòng）。同時，粘膠短纖（xiān）屬於天然纖維素再生纖（xiān）維（wéi），主要性能優於棉纖維，並較合成纖維（wéi）更具舒適性和環保性。當人們（men）生活水平提升後引發消費升級，也會增加對粘膠短纖的需求。
長（zhǎng）城證券研究所分析師周濤則認為，粘膠纖維價（jià）格攀（pān）升主要源於石油等原材料價格大漲（zhǎng）後壓縮了化學合成（chéng）纖（xiān）維的使用空間，增加了該品種（zhǒng）的需求。而隨著國民生活水平的提高，綠色天然成為（wéi）消費主體，帶動了下遊（yóu）紡織行業對粘膠的使用量，更打開了粘膠纖維的空間。
“目前，粘膠短纖的需求維持著20%的增速。同時，該行業的集中度（dù）也顯著提升。”據（jù）周（zhōu）濤介紹，2006年（nián）全國粘膠短纖產量總計約110萬噸，排名前十位的生產企業總產量達72萬噸，占比達（dá）到65.5%。他認為，集中度的提升可避免非理性的擴產和惡性競爭壓價，保證行業的整體盈利水（shuǐ）平。
氨綸出（chū）現產能過剩端倪（ní）
至（zhì）於化纖行業中的其他兩大子行業——氨綸和（hé）滌綸，周興政表示，隨著新增產能陸續釋放，預計（jì）從今（jīn）年開始，國內氨綸市場將（jiāng）出現供過於求現象。但盈利能力仍可維持相對較高水平。但滌綸的盈利能力明顯低於化纖行業的平均水平，未來產品價格上漲動力較為匱乏（fá）卻會（huì）麵臨成（chéng）本上升的壓力。
“目前，氨綸的在建（jiàn）產能已超過其（qí）現（xiàn）有總產（chǎn）能。盲目擴張勢必導致競爭激烈，從而壓縮贏利空間。”周濤則預計，今年氨綸行業可能步入一輪非景氣周期。
對於2008年（nián）整（zhěng）個化纖（xiān）業的（de）前景（jǐng），中國（guó）化纖工業協會理事長鄭植（zhí）藝此前在（zài）接受媒體采訪時認為，預計（jì）今年原油價格維持高位（wèi），這意味著化纖（xiān）業（yè）將麵臨很大的成本壓力；而人民幣持續升值也將影響化纖（xiān）及其下遊紡織（zhī）品服裝出口的增長。
因此，總體上，2008年化纖行業運行和發展仍會處於上升通道，增速可能有所減緩，但結（jié）構調整和產業升級（jí）步伐（fá）會（huì）明顯加（jiā）快，產業競爭力將繼續提高。
50%
粘（zhān）膠纖維尤（yóu）其值得一提。分析師周興政指出（chū），粘膠纖維中（zhōng）的粘膠短纖價格去年以來大幅上漲（zhǎng），四季度（dù）主流品（pǐn）種均（jun1）價超過2.2萬（wàn）元/噸，較前年底（dǐ）的價格漲了50%左右.
